凭啥抗跌？这轮光伏新行情的迷雾与光！
2021年是光伏赛道的一轮转机之年，由于景气量高涨，伴跟着极度的扩张与内卷，上游拥硅为王，中游赢利承压，下流装机下滑。
从股价上来看，上一年下半年开端，整个光伏板块阅历了较大起伏的回撤。光伏ETF一度回撤逾24%。详细范畴方面，上游的硅料龙头通威股份累计下挫逾34%，中游的硅片和下流的组件老迈隆基股份则累跌约30%，其他如电池片、光伏设备、光伏玻璃、逆变器等板块都有不小起伏的回撤。
但本年2月中旬后，光伏板块好像度过了长达大半年的跌落行情，迎来了一波上涨的小高潮，至今半个多月时刻内，累计涨幅现已到达了14%。
作为一条高景气抢手赛道，光伏走势昂首，究竟是短期反弹，仍是方式有了回转，是立马跟上，仍是捂紧钱袋子继续张望，仍旧充满了迷雾。而想要拨开这层迷雾，则需求厘清这条赛道，缘何上涨，又缘何跌落?
价格战并未按期而至
上一年，由于景气量高需求旺盛，光伏职业招引了大批新老玩家进场。又由于工业链上各个环节本身特别的结构性，呈现了较为严峻的供需错配。
其间，中游硅片环节由于扩展产能时刻最短，一起在工业链上赢利较高，成为各路企业内卷扩张最为剧烈的集中营。而上游硅料企业，却由于产能周期上的天然约束，无法跟上下流硅片爆发式增加的需求，呈现了硅料价格飙涨的现象。
随之而来的是，中游硅片与下流电池、组件企业越来越大的本钱压力。步入平价上网后，各光伏电站在装机本钱上是反常灵敏的。而这种本钱压力，越往下传导，关于下流光伏电站装机量的冲击便越大。
2021年，国内的装机量仅为54.93GW，同比增速也从2020年的62.5%下滑至13.96%，远远低于此前的商场55-65GW的预期。
内卷与供需错配形成下流装机需求的反噬，过剩的产能正在把这条工业链堵得风雨不透。在上一年年末时，隆基股份首先调低了自家产品的价格，两次调价降幅累计到达5.66%-14.8%。
随后，另一硅片厂商中环股份立马跟进，且降价力度大于隆基。
无论是出于赶快出库存的意图，仍是期望经过降价来影响下流光伏装机的需求，在其时的外界看来，一场剧烈的价格战在所难免。
出其不意的是，价格战并未在新的一年被挑起。隆基在1月和2月相继上调了硅片的价格，中环股份相同默契跟进。
关于两大硅片厂商上调硅片价格的原因，则是本年1-2月下流光伏装机呈现了冷季不淡的现象与硅料价格从头上涨。
调研纪要流出的数据表明，本年1月，国内新长脸伏装机到达7GW，同比大幅增加200%。分布式与集中式新增装机别离到达4.5GW与2.5GW，同比增速别离到达250%与150%。
尤其是本钱更低的分布式新增装机需求的快速增加，给予了商场更多活跃的预期。如若按1月分布式装机的需求来核算，本年全年该类新增装机量将超越50GW，同比增速也将到达60%。
加上上一年年末，有部分光伏新增项目现已拿到目标但仍未施行，延期至本年，导致1月的装机量呈现了超出预期的增加。
今天，隆基股份发布公告称，公司拟在内蒙古出资建造年产20GW单晶硅棒和切片项目、30GW高效单晶电池项目及5GW高效光伏组件项目，出资金额约达195亿元。隆基在此刻继续扩产，也被外界视为一种下流需求增加的信号。
下流装机增加的需求又反过来传导至上游的硅料，硅料的价格在上一年12月时间短下滑一段时刻后，本年1月又开端反弹，从238元/千克涨至245元/千克。
提价的硅料又回过头来，迫使中游的硅片厂商提价以缓解本钱上涨的压力。
反弹仍是回转
在近期一片大跌的行情中，光伏板块却可以逆势上涨，不得不让人发生一种错觉，光伏赛道的拐点已至。
想要了解拐点是否现已到来，又需求弄清楚以下几个问题：
一，下流旺盛的装机需求是否可以继续?
二，中下流硅片、电池、组件等环节的赢利何时可以得到康复?
三，当时商场心情与资金的走向怎么?
尽管此前隆基中环下调硅片价格，利于组件降价，但事实上，国内不少区域组件的价格仍然在较高的方位。下流旺盛的装机需求，首要仍是来自一些乐意承当高价组件的光伏电站企业，而这些企业又以国企和央企居多。
在本年年初以来的组件招标上，中标的也多是国企央企，如华电集团、三峡电能、我国电建、国家电投等。
3月初，国家动力局举行的2月份可再生动力开发建造局势剖析视频会上，便指出，各地要仔细贯彻落实国家关于以沙漠、戈壁、荒漠区域为要点的大型风电光伏基地建造的相关布置，活跃推动基地项目建造，加大项目储藏、紧盯职业方针文件落地收效，发挥可再生动力开发建造按月调度机制的效果，及时和谐处理风电光伏发电开发建造中遇到的困难和问题，特别是要加大力度推动送出工程建造，促进可再生动力高质量跃升开展。
方针上关于风景发电的助推，在本年局面国际局势复杂多变的情况下，与以往不同，有了更不相同的解读。
俄罗斯与乌克兰之间的局部战争，带来了一场全球动力大通胀。此前过于依靠俄罗斯进口动力的欧洲，不得不忍耐天然气、石油等大宗商品价格的飙涨。
但这也给传统动力较为匮乏的国家敲响了动力危机警钟：在逆全球化越来越大行其道时，传统动力被卡脖子或许不会是孤例，老动力暂时无法被代替，新动力一起也有必要大力开展。
经此俄乌一役，各国关于动力安全性的注重会再上一个台阶，关于在海外商场具有较强竞争力的光伏企业而言，无疑是一个时机。同理，国内的风景发电亦是如此。这也为本年光伏新增装机需求增加了不少确定性。
但光伏新增装机需求的康复，从商场调节的视点来看，又与其本钱端压力的改进休戚相关，即在组件—硅片—硅料这条工业链上弹性最小的硅料环节，何时可以开释产能下降价格?
2021年末，通威股份、保利协鑫、新疆大全等上游硅料公司产能为77.7GW，同比增速为25%。估计到2022年末，硅料合计产能将到达102.1GW，同比增速扩展至31%。业内人士以为硅料的价格在上半年仍然不会有显着的下滑，三、四季度或将有跌落的趋势，全年将仍然处于一种紧平衡状况中。
当然，股价更多的是反映商场的预期，而并非做商场的尾随者。跟着硅料产能的逐渐开释，价格的逐渐下降，工业链中下流环节的盈余才能相应也会有所提高。
商场中每一轮跌落与上涨，都离不开基本面与商场心情的一起效果。自上一年末开端，国内“稳增加”方针提出，二级商场中的风格切换，资金从高估值的生长赛道股中流出，切换到大基建等轻视值的稳增加板块中。其间，上一年涨势最为凶狠的新动力赛道资金流出首战之地。
而本年，美联储加息靴子落地，又面对俄乌之争的黑天鹅事情，流动性趋紧是必定事情，纵使由于外汇管制，大A常常独立行情，但商场心情始终会感染。从大环境来看，此前估值过高的新动力板块或许还将阅历一段苦楚的泡沫出清进程。
不过，与新动力轿车板块比较，To B的光伏工业遭到消费低迷大环境负面影响较小。加之由于此前工业链内卷，不少企业成绩不及预期，商场心情早已有所反映，从危险偏好上来看，光伏的危险程度，相对新动力轿车来说更低。
仅仅，现在公募资金纷繁被套牢，私募资金又大多仓位现已到警戒线位，外资更是在中概股或将于美退市的避险心情中张狂撤资。短期内，这种微观大环境资金面的改变，大概率仍将继续。而在较为失望的全体商场心情中，任何板块想要鹤立鸡群总是会面对必定的压力。
