组织投资者与公司环境、社会和管理—来自污染排放的新依据

　　一、研讨布景及本文奉献
　　2013年，联合国全球契约安排(UNGC)对103个国家的1000名CEO进行了接连的第三次查询。查询发现，93%的首席执行官以为环境、社会和管理(ESG)问题对其事务的成功很重要，69%的首席执行官估计出资者的爱好将成为企业将ESG打造成其中心事务的一个重要影响要素。根据此，该文章要点研讨了安排出资者关于企业ESG体现的影响效果。本文的奉献首要体现在四方面。榜首，该文弥补了已有的ESG文献，特别体现在弥补了控股股东在企业ESG体现中具有的效果的相关文献。第二，该文为托付慈悲理论供给了经历依据。第三，该文的研讨成果提醒了美国环境监管方针的演化进程并确认了一种促进企业转型的市场机制——当地安排出资者。最终，该文关于其他社会科学范畴(如环境保护、安排行为和公共挑选等)相同供给了有利启示。
　　二、理论假定及数据
　　本文根据托付慈悲理论和交易成本理论，提出了以下假说：(1)与远距离安排出资者比较，本地安排出资者的所有权与邻近设备的有毒物质释放量之间的负相关联系更为显着。(2a)比较于其他当地安排出资者，当地SRI和当地养老基金的所有权与邻近设备的有毒物质释放量的负相关联系更为显着。(2b)比较于暂时安排出资者，当地专业安排出资者的所有权与邻近设备的有毒物质释放量之间的负相关联系更为显着。(3a)在环境偏好更严厉的社区中，安排出资者与设备毒性释放量的负相关联系更为显着。(3b)在团体凝聚力更大的社区中，当地安排出资者的所有权与邻近设备的毒性释放量负相关联系更为显着。
　　三、实证进程
　　文中的样本首要来自1994年至2010年的3907个安排出资者样本，并以此为根底剖析
　　了当地安排出资者的所有权与邻近设备的有毒物质排放量之间的联系。
　　本文的首要回归成果如下所示：
表1：当地安排所有权对邻近设备有毒物质排放量的影响

表2：内生性查验:子样本剖析

　　四、定论与启示
　　本文定论有如下几方面：一是当地安排所有权与设备有毒物质排放量一直呈现出负相关联系。二是这种负相关联系在当地SRI基金、当地公共养老基金和当地专业出资安排中体现的更为显着。三是在环境偏好更严厉以及团体凝聚力更强的社区，当地安排所有权与设备污染排放量的负相关联系更为显着。最终，文中相同发现发现本地安排所有权与ESG提案被引进的概率之间存在正相关联系。本文的成果为安排出资者在影响企业ESG体现方面的效果机制和有效性供给了经历依据。
　　原标题：文献剖析 | 安排出资者与公司环境、社会和管理—来自污染排放的新依据