巴西出资攻略 | 第五章: 巴西可再生能源融资
不过，巴西近年来掀起了一波私有化浪潮，有助于完善基础设施公司的办理模式。此外，巴西前史最低的利率也使长时间融资更有利。
假如说巴西开发银行(BNDES)曾经是项目仅有的资金来源，现在商场上则有更多的出资者乐意出资立异的动力项目。本章节概述了巴西可再生动力的融资结构。
1. 公共资金
在巴西开发银行对基础设施的融资中，动力职业一直扮演着重要人物。在2017年，动力职业所占的份额到达了75.12%。
一般来说，巴西开发银行的部分补助条件优于商场规范：
- 融资期限能够到达24年(限于现有购电协议的最终2年)
- 项目的80%和一切合格的组件都能够参加融资
- 假如本地零件不可用，则答应进口
- 项目投入运营后，宽限期最长可达6个月
其融资利率由三个部分构成：
- 长时间利率(TLP)，约等于该国的官方通货膨胀率(IPCA)加上固定利率(2020年9月为每年1.53%)
- 银行利差(太阳能项目的年利率为0.9%，其他动力为1.3%)
- 客户危险
假如有第三方金融组织，巴西开发银行的利差会更高(太阳能项目的年利率为1.05%，其他动力为1.45%);一起，利率也将依据和金融组织的协商而定。
此外，项目有必要恪守当地的环境、社会和办理指令。
实际上，巴西开发银行的分配性效果常常遭到批判，因为其对信贷的补助和政府的操控不利于独立的私有金融部分开展。不过，近年来跟着政治自在化的开展，巴西开发银行向金融结构性组织转型，愈加有利于促进立异和可持续开展。因而，信贷商场呈现了大批为动力工业供给信贷挑选的私营企业。
经过进行更多的结构性作业，巴西开发银行期望持续供给最长时间限的融资，虽然这会添加金融组织参加出资的时机。
就外国研制组织而言，美洲开发银行(IDB)是巴西最大的多边同伴(37%)。其项目首要经过各州开展署和针对南部三个州的开发银行(BRDE)施行。
美洲开发银行的预算方针之一是经过进步可再生动力的份额和能效来补偿该国基础设施的缺乏。
依据估计，巴西每年多边融资总额为17.5亿美元，可是动力项目并不占主导地位。这是因为大多数风能和太阳能项目坐落巴西东北部，也便是坐落米纳斯吉拉斯州和圣埃斯皮里图州以北的9个州。该区域一般由巴西北部银行(BNB)主导，该银行由专为该区域的开展而建立的宪法基金会办理。
在银行同意的事务中，至少有70%用于发电和输电项目，包含一项名为FNE Sol的方案。
这项方案的方针是为会集发电及小微型太阳能发电体系的组件及其装置进行融资，这些体系也适用于其他可再生资源，如风能、生物质能和小型水力发电厂。
得益于世界上最宽松的网络计量法，小微型体系装置的条款颇具吸引力。其融资份额能够到达100%，分期付款期数则取决于节约的动力。最高融资期限为8年，在6个月的宽限期后开端付款。
2. 假贷商场
多年来，基础设施债券已成为具有杠杆效果的金融工具，尤其是在2011年第12431/11号法令施行之后。
仅在2019年，企业发行的基础设施债券比上一年增加56%，这足以证明它们在曩昔8年中开展之多;与此一起，事务规划也开展的越来越大，其融资期限也越来越长(最高可长达25年)。
但是，巴西依然存在巨大的缺乏。麦肯锡的一项研讨标明，巴西需要在未来20年内每年出资670亿美元，才干到达与其他国家相同的水平。
依据债券的项目规划、确保金和公司评级等特征，融资本钱与巴西开发银行的信誉额度类似。在这种情况下，巴西开发银行创建了一个购买债券的专用基金，最多可购入每次债券发行量的100%。
此外，在对进口部件的融资方面，基础设施债券比公共资金更具优势。因为公共资金与工业政策挂钩，对进口的融资只能在无法在本地出产的情况下进行。
潜在买家也无处不在， 如养老基金，出资基金和宗族办公室等。
近年来，债券出资集体变得越来越重要，担任办理殷实家庭资源的封闭式基金和最近遭到监管的捐献基金旨在处理许多大城市的首要基础设施约束，养老基金和代替性出资基金则相应在寻觅有形财物。
虽然背面的原因各不相同，这些基金都有着一起的方针：应对巴西有史以来的最低利率。除了环境方面的要求外，安稳、高水平的ESG基金前史报答也有助于完成这一方针。
但是，新冠疫情缺延迟了这一方针的完成。第一季度的债券发行量与去年同期比较下降了40%。但跟着疫情的康复，商场将大概率有所上升，其间动力公司将是出资者的首选。
3. 基础设施股票基金
巴西证券交易委员会(CVM)担任办理当地的基金业，并于2019年同意了一系列基础设施私募股权出资基金(FIP-IEs)，首要针对动力职业，该职业具有更为一致的监管结构。
虽然开发银行的参加削减，但动力项目融资却蓬勃开展。
在私募股权出资基金结构中，能一起满意项目和动力工厂的灵活性是关键要素。出资司理能够自在办理从财物挑选、尽职查询、到跟进和撤资一切出资流程。
虽然大多数基础设施部分专心于动力的发生、传输和分配，但跟着个人出资者寻求多样化的出资挑选，其他基础设施范畴也将很快跟进。展望未来，基础设施股票基金遍及度的进一步扩展仅仅时间问题。
4. 应收账款出资基金 (FIDC)
与此一起，其他受监管的基金正在习惯新式需求：
近期，应收账款出资基金(FIDC)开端在分布式发电零售事务中施行小额信贷和无追索权融资。
现在，巴西家庭能够分60期付款购买太阳能体系;分配电价补助的出资回收期长达5年，而这些设备的总使用期限为25年。
如本章所言，虽然开发银行对动力职业的参加有所削减，但巴西的动力项目融资呈现了许多新的挑选。而现有的低利率环境也为可再生动力出资者发明了新的金融商场处理方案。
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