制造业景气上升，工业机器人、机床环比改进

　　制作业景气上升

　　工业机器人、机床环比改进

　　出资关键

　　出口向好+双控影响削弱，制作业景气上升

　　11月PMI指数收于50.1％， 较上月升0.9pct，重回景气扩张区间。其间出产指数和新订单指数为52.0％和49.4％，别离较上月提高3.6pct和0.6pct，获益于原材料价格下行和限电力度减缓，出产端环比体现优于需求端。

　　出口向好+双控影响削弱，11月工业出产好于商场预期，工业增加值同比+3.8％（前值+3.5％），季调后环比增速+0.37％，制作业增加值也有小幅上升。细分来看， 3C职业坚持较高增速，智能手机产值同比+8.0％（前值+7.4％）；得益于芯片缺少缓解，轿车产值同比-7.1％（前值-8.3％），同比降幅继续收窄，新能源车的产值在11月同比翻倍。高技能职业体现仍旧亮眼，工业增加值同比+15.1％（前值+14.7％）。（注：前值均指10月）

　　1-11月制作业固定资产出资完结额累计同比+13.7％，11月单月同比+10.0％，连续7月以来逐月改进趋势。依据东吴微观组对出口景气、缺芯缓解、PPI-CPI剪刀差继续收窄的判别，咱们以为制作业出资改进趋势从结构上看具有可继续性，而改进程度较大的职业包含运输设备、轿车制作、食物加工等通用自动化重要下流。

　　工业机器人：月度数据改进，进口代替体现亮眼

　　工业机器人月度数据有所改进，11月工业机器人产值31915套，同比+27.9％，环比+12.1％，首要原因系：1）制作业景气上升的拉动效果；2）出口景气+缺芯缓解下，轿车与3C两大首要下流短期复苏动能微弱。1-11月工业机器人累计产值33.0万套，同比+49.0％，职业全体较2020年增加显着。

　　从产品结构来看，轻小负载产品（SCARA、轻载六轴等）仍旧坚持高增速，重载六轴获益于光伏、锂电、工程机械等职业的新增需求，也坚持较好增势。从竞赛格式来看，进口代替继续加快，内资龙头埃斯顿、汇川技能等逐渐跻身职业前列。而跟着下流先进制作业中锂电、光伏等需求旺盛，疫情加快“机器换人”，多元化的需求将推进我国机器人职业继续增加。

　　数控机床：制作业景气上升+十年更新周期，景气继续

　　机床：11月金属切削机床产值5万台，同比+13.6％，环比+13.1％；11月金属成形机床产值2.1万台，同比+10.5％，环比+16.7％。机床职业增速与制作业景气量休戚相关，跟着制作业景气上升，叠加十年更新周期的大布景，机床职业全体景气连续。依据机床东西工业协会计算，1-10月金属加工机床新增订单累计同比+22.4％，在手订单累计同比+22.4％（1-9月值+20.4％），在手订单数量环比改进。

　　注塑机：11月伯朗特机械手（注塑机用）出货量384台，同比-76.4％，首要原因系公司自10月以来中止优惠套餐出售，但职业全体状况受制作业景气量上升有所好转，现在海天世界、伊之密等首要企业订单仍较丰满。

　　叉车：11月叉车销量8.8万台，同比+2.0％，同比增速有所回落，咱们判别首要系去年同期基数较高影响。从长时间来看，获益于人工代替，叉车职业将安稳生长，一起电动化+仓储化的趋势将进一步翻开其增加空间。