中心经济工作会议对建筑材料职业影响剖析

本周水泥和玻璃价格小幅,12月中旬往后职业逐渐进入冷季,考虑到春节要素,本次冷季估计将继续到2017年2月中旬,从现在来看,需求有支撑、环保停产、原材料价格上涨等要素使得水泥/玻璃价格有冷季不淡的痕迹。

在12月9日政治局作业会议之后,12月14日-16日中心经济作业会议举行,会议对2016年经济作业做了总结并对2017年经济作业做了布置;对建材职业而言,有几点值得要点留意:
　　靠前,房地产的方针取向从上一年的影响变成本年的按捺(“房子是用来住的,不是用来炒的”),房地产下流产业链预期(估值)将遭到限制,对房地产下流产业链股票而言,向上有天花板;当然,从根本面来看,咱们并不认为2017年会大幅恶化,2016-2017年可类比2013-2014年,2017年尽管预期和趋势向下,可是降幅有限(一方面房地产出售传导到新开工需求必定时刻传导,另一方面新开工弹性变低)。
　　第二,深化推动“三去一降一补”供应侧变革,去产能或许过渡到钢铁、煤炭之外的产能过剩职业(“一起用商场、法治的方法做好其他产能严峻过剩职业去产能作业”),水泥和平板玻璃每年都是被列入产能过剩职业,若有强力方针出台,有本年煤炭、钢铁的参照,将简单构成较好预期,咱们后续将严密盯梢水泥和平板玻璃职业方针改变。
　　第三,区域方针注重京津冀协同开展和东北复兴,水泥是区域性定价产品,区域上若有严重方针影响,有利于该区域水泥价格。
　　第四,国企变革,尤其是混改,上升到新的高度(“加速变革脚步”、“深化国资国企变革”,“混合所有制变革是国企变革的重要突破口”),建材职业有一些混改的央企和当地国企。
　　总的来说:
　　1)房地产方针基调以按捺为主,强化了房地产出售进入下行周期的判别,未来1-2个季度,关于房地产下流产业链,咱们对2017年职业根本面/成绩不失望,可是因为预期和趋势往下,对职业全体保持“中性”(震动)观念。咱们也会一起注重“去产能”方针改变,一旦有严重方针出台,咱们也将依据对根本面的影响,实时修正对职业的判别。
　　2)考虑到财政方针仍活跃(对应水泥基建需求)和区域方针(京津冀较确认,东北值得注重),水泥部分区域需求仍值得看好,叠加下一年或许出台“去产能”方针,咱们中线继续看好冀东水泥。3)国企混改上升到新的高度,咱们自下而上要点注重的山东药玻和亚泰集团,一起都是当地国企混改标的,下一年值得注重;一起主张继续注重中国建材系旗下公司新的进展和其他当地国企状况。