“芯慌”之后，新能源仍是四季度出资主线吗？
11月1日，特斯拉股价站上1200美元，总市值达1.2万亿美元。这个市值已超越丰田、比亚迪、群众等全球第二至十名轿车巨子的市值之和。
同一天，宁德年代盘中改写股价高点，市值打破1.5万亿人民币，间隔A股市值排名第二的工商银行仅一步之遥。
另一方面，“蔚小理”10月份新车交给数据先后出炉，小鹏10138台，抱负7649台，蔚来3667台。
在疫情与芯片缺少的两层影响下，大部分新能源整车企业的新车出产及出售开端承压。可是，本年以来，造车新势力中的头部企业的交给量却连续走高，成为了商场中的一抹亮色。
回望本年上半年，国产新能源车（尤其是纯电动轿车）坐次现已逐步明晰，按交给量计算，上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉、广汽埃安、长城轿车在国内商场占有前五。
造车新势力中的队伍已呈现为，榜首队伍蔚来、小鹏、抱负，第二队伍零跑轿车、威马轿车、合众轿车。其间第二队伍的三家车企均计划在2021-2022年之间完成上市。
可是炽热的纯电动轿车及工业链也在疫情冲击下遇到了不小的应战，如芯片供应缺乏和原材料价格上涨等，未来新能源车工业的景气量能否继续？哪些细分板块的出资时机尚待发掘？咱们一起来整理一下。
01 工业链中心环节整理
纯电动轿车不同于传统燃油车，没有杂乱的动力体系和传动体系，发动机被电动机替代，燃油体系被动力电池替代，变速箱被固定减速比的减速箱或最多两档的简略变速箱替代，没有排气管和前后传动轴，能够装置平坦的电池和地板。
因而纯电动车的工业链结构较传统燃油车也更简略：上游首要由电池组、电机、电控这三大中心部件和其他零部件构成；中游整车与传统燃油车相似，分为乘用车、商用车和专用车三类，下流配套设备及商场运营首要分为两个部分，一是充、换电设备，二是电池收回。
动力电池被称为电动轿车的“心脏”，位居电动车的中心技能之首。
一般来说，电动车的本钱首要由电池、驱动体系、车身和底座、配件及其他构成，其间仅电池就占有整车总本钱的42%左右。
在这个范畴，我国企业在全球范围内具有共同的竞赛力。本年二季度，宁德年代以29.9%的商场占有率位居全球动力电池商场首位，紧随其后的分别是LG、松下、比亚迪、三星SDI、SK立异。
除了电池外，电池办理体系（BMS）也是电动轿车的中心部件。现在我国BMS商场首要有三类参加者，榜首类是第三方专业BMS厂商，此类企业具有技能堆集优势，现在此类企业参加者很多，但技能相差较大；第二类企业是动力电池企业，且大多是“BMS+PACK”形式， 它们把握了动力电池电芯到电池包的整套中心技能，具有较强的竞赛实；第三类首要为整车厂商，整车企业对电芯的参加较少，一般经过兼并购、战略协作等方面进入，在本钱和功率上具有优势。
全体来看，我国新能源轿车BMS商场会集度也较高，比亚迪和宁德年代算计占有我国BMS商场出货量的35%，出货量第三名至第十名的企业占商场份额约35%。
并且BMS企业与工业链下流新能源轿车整车企业客户已构成较为安稳的供应链联系，整车企业具有固定的BMS供应商。在此布景下，BMS商场竞赛趋于安稳，商场会集度估计将坚持当时水平。
除此之外，新能源车上游还包含电机、动力总成、变速器、轮毂、底盘、车用芯片、制动体系等许多环节，相关企业很多。
新能源车中游参加者首要是车企，能够分为三大派系，即传统车企派、造车新势力派和跨界造车派。
正如前文所言，现在新能源车企的坐次已初现，传统车企凭仗供应链和交给优势已遥遥领先，新势力们正在奋力追逐，而跨界造车的互联网企业多从体系和服务切入、硬件相关经历有所短缺。
不过凭仗新能源车刮起的本钱浪潮，大部分企业都在曩昔一两年间享用到了较高的股价和预期。典型企业如比亚迪，公司2020年10月30日的收盘价为159.66元/股，到了本年10月29日收盘已达311.31元/股，一年里涨了近95%，间隔翻倍也仅一步之遥。别的，百度在本年1月11日官宣造车后，股价一个月内涨了40%。
纯电轿车下流首要是充电设备和电池收回等后商场服务环节。2020年我国充电桩全体数量已达167.2万台，同比添加36.7%，我国车桩比也得到较大改进，由2015年7.8的份额降为2020年的2.8，在很大程度上缓解我国新能源车主“充电难”的问题。
我国相关部分近年已出台多项鼓舞充电配套设备建造方针，随同新能源轿车浸透率的不断进步，估计我国充电桩数量有望敞开新一轮高添加，出资时机也较多。
一起为了坚持可继续开展理念，电池收回被视为电动轿车工业链的最终一个环节。2016年，我国已发布《出产者职责延伸准则推广计划》，要求树立电动轿车动力电池收回运用体系；2018年，工信部发布《新能源轿车动力蓄电池收回运用办理暂行办法》，要求轿车出产企业应承当动力蓄电池收回的主体职责。
国家溯源渠道也专门为动力电池树立起了全生命周期追溯体系，浅显地讲便是电池的“身份证”，有了这个“身份证”就能够完成对动力电池出产、出售、运用、作废、收回和再运用等全过程的监测。
整体来看，我国轿车电动化工业链完善，在动力电池、电控体系、辅佐驾驭等多个范畴处于全球领先水平。
02 新能源相关企业还能出资吗？
久远来看，碳中和是全球大势，新能源轿车（首要是纯电动轿车）是完成碳中和的重要途径之一，开展新能源轿车已是全球一致。
新能源轿车商场供应端丰厚度不断进步，影响需求端继续旺盛，全球新能源轿车浸透率将继续上升，将带动动力电池工业链坚持高景气。
从顶层规划来看，新能源轿车受国家方针支撑，契合国家战略需求。
2020年11月发布的《新能源轿车工业开展规划（2021-2035年）》，其间对2025年做出了新能源轿车销量占比20％的方针。本年10月26日，国务院发布《2030年前碳达峰举动计划》，其间说到在2030年“当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具份额到达40％左右”。当然，方针是提出了新能源轿车出售的方针，当时的月度销量浸透率现已打破20％，未来销量将或许超出方针和商场预期。
从职业基本面看，咱们看到优质供应不断添加，顾客承受度明显进步，带动需求从B端向C端转化。
一起，车作为“移动的广告牌”，具有很强的演示和口碑效应，新能源轿车的遍及会自发的带动销量添加，构成较强的消费趋势。
具有高速添加远景一起，我国新能源产车范畴也面对不小应战。首先是“缺芯”端倪闪现，2020年年末至本年三季度，因芯片问题全球车企相继减产，好消息是芯片问题近期已有所缓解。
其次是原材料本钱上涨，2020年7月以来，轿车职业首要原材料价格上涨，中铝（+33%），天然橡胶（+19%）、世界铜价（+61%）；聚丙烯PP粒子小幅回落（-4%）。考虑到全球疫情的不确定性，以及工厂的开工或许性和产能问题，这些与轿车相关原材料价格未来仍存上调或许。
可是“周期有轮回”，新能源轿车工业链是需求长时间出资的阵地，故时间短的周期动摇不能改动大势。
百创本钱董事长陈子仪也揭露表明，新能源职业中部分公司长时间价值被严峻轻视。
“以其间某龙头公司为例，尽管原材料大幅涨价，可是其三季报的赢利率仍是坚持了小幅添加，阐明其在工业链中的议价权极强。”陈子仪指出这类公司现在尽管没有涨价，可是未来跟着商场占有率进步，议价权加强以及原材料价格回落后，公司产品假如赢利率进步，估值其实比较廉价。
详细来看，新能源车上游零部件及相关设备的毛利相对较高，原因是新能源轿车首要出产本钱来自中心零部件，而部分零部件技能门槛较高，且供货并不足够，因而上游具有较高议价权，毛利率相对较高。
中游整车商场参加者多，且处于贱价多销阶段，各车企经过“价格战”抢占商场，赢利空间进一步紧缩，毛利率比较上游要低。
下流充电桩商场会集度高，原由于充电桩运营需依托规划效应，呈强者恒强趋势，高度的商场会集利于企业进步毛利率。
因而，部分券商也主张重视新能源板块。招商证券称，11月出资者应考虑做两手计划，一是布局三季报景气量较高、前期股价强势的板块，或许发生跨年行情，典型代表是新能源和绿电、军工。
海通证券表明，从技能走势及政治地缘等要素来看，指数暂时难有好的体现，不过结构性行情仍会继续，要点重视新能源和消费电子板块。在碳中和的大布景下，为完成2060碳中和方针，新能源工业链将是未来继续高景气量职业。锂电、光伏、储能、风电等板块，后市或重复活泼，可低吸高抛。
