恩捷股份：狂奔的千亿锂电隔阂帝国
从传统的烟标事务到现在大热的锂电范畴，云南首富李晓明苦心经营30年的商业地图总算迎来了最好成果。
4月11日，李晓明控股、已进入包含LGES、三星SDI、松下、宁德年代、中立异航、国轩高科等绝大多数干流锂电出产企业供应链系统的恩捷股份（002812.SZ）发表2021年年报：营收迫临80亿元，同比添加86%；归母净赢利27亿元，同比添加144%，均创上市以来新高。
这份烛照职业的成绩背面是公司大规模融资扩张。据了解，2016年恩捷股份上市之初已募资124亿元，2020年再次定增50亿元，现在仍有128亿元的定增在路上。
业界剖析人士钛媒体APP指出，群雄逐鹿的锂电商场，短期内底子无法接收如此多的产能胀大，而产能过剩的最直接结果，就是开端新一轮的淘汰赛，企业优胜劣汰。
值得一提的是，靠着急进扩产的执着，恩捷股份市值曾一度突破3000亿大关，其实控人李晓明宗族更是常年稳居云南首富宝座。李晓明早在数年前便携宗族移民美国，仅留其弟李晓华尚为我国国籍，也已取得美国绿卡。
一起，依据李晓明宗族最新发布的第四轮减持方案，一旦定格减持，将一举套现超40亿元，而此前三轮减持现已完结挨近20亿元的资金退出。到现在，两年间，李晓华宗族的持股份额现已削减7.52个百分点。
做隔阂比做烟标挣钱
锂电池首要由四大材料构成:正极材料、负极材料、电解液、隔阂和其他部件组成。隔阂的作用是将电池的正极、负极分隔，防止正负极触摸短路，供给微孔通道确保电解质离子自在经过。可以说，隔阂是电池系统的安全确保。
材料来历：公司公告、安信证券研究中心
但在我国商场，李晓明和恩捷股份并不是榜首批吃螃蟹的人。
2003年，星源原料（300568.SZ）的创始人陈秀峰还在深圳做显现器生意，一次与东莞商人的偶尔触摸，得知表面平平无奇的锂电隔阂竟能卖到十几美金一平米。巨大的赢利引诱下，陈秀锋创建星源原料一头扎进隔阂出产，却浑然未觉这一工业的弯曲与困难。
同一时刻，从美国学成归来的李晓明还在云南做烟标生意。1996年，李晓明、李晓华兄弟相继创建云南红塔塑胶有限公司、云南德新纸业有限公司、云南红创包装有限公司，并于2006年时，以红塔塑胶为母体，收买玉溪立异工贸有限公司，后更名云南立异新材料股份有限公司（恩捷股份前身，以下简称“立异股份”），以完善自己在烟标及BOPP膜范畴的布局。
2010年至2016年，凭仗云南烟草大省的区位优势，立异股份的烟标事务现已可以完结10亿元左右的营收，以及1-1.6亿元的赢利，但李晓明的目光却盯上了更为挣钱的“膜”生意。
在星源原料的影响下，2010年，经过烟标事务完结原始堆集的李晓明总算腾出手来，在上海创建上海恩捷新材料科技有限公司（以下简称“上海恩捷”），专心于锂电池湿法隔阂出产，6年后便完结经营收入5亿元。这也奠定了未来恩捷股份逾越星源原料、出货量全球榜首的江湖位置。
2016年9月，控股公司营收相对较高的立异股份率先在深交所上市挂牌，这是李晓明将锂电隔阂事务全体上市的榜首步。8个月后，立异股份正式准备将上海恩捷注入上市公司，以50亿元的对价、溢价超3倍收买上海恩捷90.08%股权，并于2018年8月走完这笔左手倒右手的重组买卖，公司简称也改为“恩捷股份”。
尔后，恩捷股份在锂电隔阂商场靠扩张一骑绝尘。2018年11月收买江西通瑞，2019年5月收买深圳青松，2020年3月收买姑苏捷力，2021年5月收买重庆纽米，2022年3月收买富足科技。
一系列纵横捭阖之后，恩捷股份的市值一度超越3000亿元。安信证券指出，收买相继完结后，恩捷股份的市占率提高至近 45%。就连职业威望B3陈述，也将恩捷股份十年时刻就跃居职业龙头位置的成果称之为“豪举”。
产能扩张馅饼仍是圈套？
凭仗稳扎稳打的并购和新能源车迎来风口，李晓明宗族也顺畅收成了一个可喜的4月。
4月11日晚间，恩捷股份发表2021年年报，陈述期内，公司全年完结经营收入79.82亿元，同比添加86.37%；完结归属于上市公司的净赢利27.18亿元，同比添加143.60%；完结扣非净赢利25.67亿元，同比添加159.17%。
同一天，恩捷股份在2022年一季报裸露，陈述期内估计完结归属于上市公司的净赢利8.65亿元—9.5亿万元，比上年同期添加100.19%—119.86%。
面临成倍的净利继续激增，恩捷股份给出的一致解释为：“获益于于公司湿法锂电池阻隔阂产能继续提高”。但正是这份“产能继续提高”的热心，让职业关于产能过剩的警觉神经再度紧绷。
数据显现，为扩大产能，恩捷股份在2016年完结128亿资金征集后，又于2020年增发50亿元用于锂离子电池隔阂项目扩建，2021年11月，股东大会再次经过128亿元的定增预案，现在已取得证监会反应。
一起，依据恩捷股份互动易回复及组织调研信息，到2021年末，公司锂电池阻隔阂产能现已完结约50亿平方米，估计到2022年末，公司锂电池阻隔阂产能约70亿平方米，而到2025年，这一数据将提高至120-130亿平方米。
依照恩捷股份提出的核算方法，1GWh锂电池对应隔阂需求约1500万平方米左右，到2022年末，恩捷股份隔阂将能满意467GWh的锂电池的需求。而依据调研组织SNE Research数据，2021年全球动力电池装机量为296.8GWh，华福证券则猜测，到2023年全球装机量为444GWh。
张狂扩产的不只恩捷股份一个。包含恩捷股份、星源原料在内新能源职业的工业链企业，好像只看到了眼前新能源轿车巨大的添加量，然后不断敦促工厂赶紧备战产能。就连赛道之外的“石化航母”恒力石化（600346.SH）、“三聚氯氰龙头企业”美联新材（300586.SZ）等企业也开端下场投产锂电隔阂。
钛媒体APP整理发现，2020年以来，包含锂电隔阂内涵，锂电池板块内一众公司掀起的股权融资金额急剧胀大，现已完结的和尚在请求阶段的定增算计募资金额约达2000亿元。
对此，乘联会秘书长崔东树告知钛媒体APP,以现在的状况看，短期之内商场必定包容不了这么多产能，并且扩张之中，大部分企业产能利用率并不高。“我们都坚定地以现在的眼光看未来，看到现在商场求过于供，就以为今后商场也求过于供，所以拼命扩张。”
崔东树表明，盲目扩张的最直接结果，就是引发产能过剩，催生新一轮的优胜劣汰，“有的企业是不知道他人详细投了多少，有的是即便知道了，以为自己有订单在手边，也不在乎这些。”
据悉，恩捷股份的扩张途径就是绑定下流电池出产商，比方现在把握我国大多数新能源轿车企业命运的宁德年代。日前，恩捷股份已宣告与宁德年代建立首要从事锂电隔阂出产的协作出资渠道公司，并签定52亿元的大额订单。
李晓明宗族的四轮减持
钛媒体APP注意到，到2021年末，李晓明宗族6人经过直接或直接的方法在恩捷股份共持股46.64%，Paul Xiao Lee（李晓明）直接持股14.14%，其弟李晓华直接持股7.83%，女儿Sherry Lee 直接持股8.23%，侄子Jerry Yang Li直接持股1.98%，妻子Yan Ma，弟媳Yanyang Hui等宗族成员经过合益出资、合力出资等直接持有公司15.21%股权。
恩捷股份与实控人之间产权及操控联系方框图 数据来历：公司年报
值得一提是，在上述6位家庭成员中，只要李晓华为具有境外居留权的我国公民，其他5位成员均已参加美国国籍。
实控人宗族成员状况 数据来历：公司年报
控股恩捷股份的财富堆集敏捷让李晓明宗族接连数年登上国内富豪榜。依据2021年《福布斯我国内地富豪榜》，李晓明宗族和他自己以670亿元的财富金额排名第50位。
跟着股价的走高，2019年末，李晓明宗族开端着手套现。钛媒体APP核算，从2019年11月至今，两年左右的时刻内，李晓明宗族现已发布4轮减持方案。现在，前三轮减持已完毕，累计套现挨近20亿元。
依据其第四轮减持方案，李晓明宗族成员之李晓华、JerryYang Li和Sherry Lee 2021年12月22日至2022年6月21日以会集竞价方法算计减持公司股份不超越2200万股。
在这轮减持方案中，现在，李晓华已减持28.47万股，Sherry Lee减持6.74万股，算计套现9000余万元。在这期间，相关企业合力出资和上海恒邹也成功套现近7亿元。假使该轮减持顶格履行，按现在二级商场买卖价核算，套现额度将到达44亿元。加上此前的套现，金额将达60亿元。
依据恩捷股份公告，到现在，Paul Xiaoming Lee （李晓明）持股14.23%，合益出资持股13.39%，合力出资持股0.94%，Sherry Lee 8.23李晓华7.79%，算计持股44.58%。
比照2019年年报数据，Paul Xiaoming Lee （李晓明）持股17.01%，合益出资持股15.6%，合力出资持股1.58%，Sherry Lee 9.12李晓华8.7%，算计持股52.01%。也就是说，两年时刻，李晓华宗族持股份额现已削减7.52个百分点。减持的原因是“股东本身资金需求”。
