文献剖析 | 碳传达对股权本钱的影响

　　一、研讨布景
　　气候变化相关事情日益遭到环保安排、政府和出资者的高度重视，这会鼓舞企业将碳排放作为其办理战略的一部分，进行战略出资来改进其环境绩效。公司高管有动机经过战略性地传达碳相关信息来显示他们的环保活跃性，以削减出资者对未来现金流的不确定性，并坚持更好的竞赛优势和名誉。碳信息的更广泛传达能够使潜在出资者更了解公司的信息并扩展出资者根底，然后能够进步公司价值并下降公司的本钱本钱。但是，跟着更多利益相关者意识到碳信息的价值，碳信息的价值将会添加。此外，依托传统或许第三方交流途径也很难保证信息能够传到达更多的出资者。因而，公司意识到发表之外改进信息传达途径的重要性。
　　交际媒体是将利益相关者与企业联系起来的重要东西，本文查验了公司在交际媒体网络(Twitter)上传达碳相关的信息是否会影响公司的股本本钱。
　　二、研讨规划
　　1.样本数据
　　本文样本包含2009年至2015年期间在美国NASDAQ交易所上市的一切具有官方Twitter账户的非金融公司。此外要求样本中一切公司对未来1年和2年的盈余猜测中值为正，而且公司能够供给可用的COE估量值。终究的样本涵盖了584家公司，1737个观测值。
　　2.模型规划
　　为了查验iCarbon对COE的影响，本文采纳以下基准回归模型：

　　三、成果剖析
　　1.实证成果
　　实证成果表明，在榜首列和第二列中，两种模型的iCarbon和 COE之间存在明显的负相关系数。这些成果表明在Twitter上传达碳相关信息的办理决议计划下降了公司的COE。信息传达的这种改进使得许多出资者能够及时有用的接纳信息，然后下降了出资者评价公司未来现金流的不确定性，能够更好的评价公司的危险。一方面，企业传达碳信息的决议计划能够减轻信息不对称，并进步出资者的认可度。另一方面，这种传达和拓展使出资者能够以较低的本钱获取公司信息，并估量公司的潜在危险。总归，虽然这些推文很短，供给的信息不太全面，但除了信息发表之外，Twitter上碳信息的传达对COE产生了负向影响。

　　2.进一步剖析：环境发表和ESG发表水平的影响
　　本文进一步探讨了公司的环境发表水平是否会影响iCarbon与 COE 之间的相关。一般来说，更具有社会责任感的公司更有动力发表和参加环境活动实践，这些公司能够经过活跃的媒体报道来保护和改进其公众形象。因而，本文估计环境发表得分较高的公司会倾向于运用推文传达碳信息。
　　本文运用彭博的企业环境发表分数(ENV_SCORE)和ESG评级(ESG_SCORE)衡量公司的环境发表水平，将其与iCarbon的交乘项加入到基准回归模型中，以调查公司的环境发表水平关于iCarbon与 COE 之间的相关的交互效果。回归成果表明，iCarbon和 ENV_SCORE / ESG_SCORE交乘项的系数均不明显，意味着iCarbon的数量推文与 COE 有直接相关，但其不受环境发表水平的影响。
　　四、研讨定论
　　本文的成果表明，传达碳相关信息的公司往往具有较低的股本本钱，这种相关不受环境或许ESG发表的影响。公司碳相关信息的传达进步了许多潜在出资者和环保集体对公司的认可程度，削减了商场参加者之间的信息不对称，使出资者能够以较低的本钱获取公司信息并评价公司的潜在危险，然后下降COE。本文还为商场参加者、办理者和方针制定者供给了一些启示。公司办理者应仔细考虑传达碳相关信息的重要性以及其对公司下降股本本钱的效果。因为商场参加者能够在交际媒体上及时有用的接纳公司信息，公司应考虑运用iCarbon处理出资者的忧虑和信息需求。此外，监管组织也能够考虑将信息技术归入到其碳自愿发表方针中，活跃鼓舞引导公司传达碳信息。
　　原标题：文献剖析 | 碳传达对股权本钱的影响