华盛锂电IPO：实控人“让位”大股东

新能源轿车工业继续景气高添加，也带动了上游锂电池工业链企业的快速开展。

近来，江苏华盛锂电材料股份有限公司（以下简称“华盛锂电”）首发上市取得经过，方案登陆科创板。

据了解，华盛锂电创立于1997年，2003年进入锂电池电解液添加剂商场。其首要出产的碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）等产品，广泛应用于新能源轿车、电动两轮车、电动工具、UPS电源、移动基站电源、光伏电站、3C产品等范畴。

本次IPO，华盛锂电拟征集资金7亿元，其间6.74亿元用于年产6000吨碳酸亚乙烯酯、3000吨氟代碳酸乙烯酯项目，2650万元用于研制中心建设项目。

值得注意的是，现在A股和全球商场中暂未有主运营务为锂电池电解液添加剂的上市公司。这意味着，若华盛锂电此次冲刺科创板成功，将成为A股商场锂电池电解液添加剂榜首股。

宗族颜色稠密

华盛锂电的前身为张家港市华盛纺织助剂厂，系由沈锦良等23名自然人股东以钱银出资建立的股份协作制企业。2019年7月2日，全体变更为“江苏华盛锂电材料股份有限公司”。

事实上，华盛锂电曾在2015年被长园集团收买，不过就在新能源轿车工业迸发前夕的2019年，长园集团以缓解资金压力及公司战略调整为由，将华盛锂电折价80%出售。现在，华盛锂电由沈锦良及其宗族以共同举动听方法掌控。

据了解，华盛锂电进行过两次增资和四次股权转让。最终一次股权转让是在2021年2月8日。比亚迪股份有限公司(下称“比亚迪”)和华盛锂电股东中的汇璋创投、中鼎天盛、敦行二号、敦行三号四家签署了《股份转让协议》，以2970万元受让华盛锂电股份162.36万股，持股比例为1.98%，占华盛锂电发行股票后的比例将为1.48%。同日，比亚迪的职工跟投渠道创启开盈也受让了公司股份，直接持有华盛锂电0.02%的股份。

IPO前，华盛锂电的大股东为张家港金农联实业有限公司，直接持股19.8%，而实控人沈锦良、沈鸣则别离直接持有华盛锂电14.61%、4.92%的股份，算计持股19.53%，不及前者。

不过，据华盛锂电发表，现任董事会9名组成人员中，有 7名董事均由沈锦良、沈鸣提名发生，沈锦良、沈鸣可以对包含发行人高档管理人员任免在内的董事会各项严峻决议方案起决定性效果。

沈锦良、沈鸣与其亲属（张雪梅、沈刚、袁玄、袁洋）及公司部分高档管理人员、中心职工（李伟锋、林刚、张先林）签订了共同举动协议，在公司董事会、股东大会层面共同举动。沈锦良为董事长，沈鸣为董事、总经理。

从联系上看，沈鸣、沈刚为沈锦良儿子，张雪梅为沈锦良爱人，袁玄为张雪梅儿子，袁洋为张雪梅孙子。其他自然人股东中，沈银良为沈锦良兄弟，沈强为沈锦良堂侄，张先林为张雪梅外甥女婿，朱解元为张雪梅妹妹的爱人。

由此可以看出，沈锦良与张雪梅是后组合的家庭，且都有各自的儿子，这也使得华盛锂电宗族企业颜色比较稠密，联系也很杂乱。

到招股说明书签署日，沈锦良和沈鸣可实践分配上述共同举动听持有的华盛锂电7.16%股份的表决权。沈锦良可实践分配金农联相关企业持有的华盛锂电22.80%股份的表决权、敦行相关企业持有的华盛锂电24.51%股份的表决权。

一起，沈锦良经过担任华盛锂电职工持股渠道华赢三号履职业务合伙人，可以直接操控华赢三号所持有的华盛锂电2.61%股份的表决权。沈鸣经过担任华盛锂电职工持股渠道华赢二号履职业务合伙人，可以直接操控华赢二号所持有的华盛锂电4.71%股份的表决权。

综上所述，沈锦良、沈鸣算计操控华盛锂电81.31%股份的表决权（包含沈锦良、沈鸣及其共同举动听直接持有的34.00%股份的表决权和金农联相关企业、敦行相关企业托付给沈锦良的算计47.31%股份的表决权），可以对华盛锂电股东大会决议方案发生决定性影响，为公司控股股东、实践操控人。

产品布局单一

华盛锂电所首要出产的化学添加剂，是锂电池电解质系统的重要组成部分。华盛锂电的首要产品包含VC（碳酸亚乙烯酯）、FEC（氟代碳酸乙烯酯）、BOB（双草酸硼酸锂）和特别有机硅，均为电解液添加剂，其间VC是华盛锂电榜首大主营产品。

招股书显现，2018年至2020年，华盛锂电运营收入别离为3.69亿元、4.23亿元和4.45亿元，归母净利润别离为6032.15万元、7593.09万元和7803.02万元。

其间，碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）为其首要营收来历，陈述期各期末算计占总营收比重别离为85.69%、89.11%、86.34%。而其他产品中，营收较高的是双草酸硼酸锂（BOB），不过陈述期内，该产品带来的营收比重最高仅为9.75%。

2020岁月盛锂电VC产品营收为2.48亿元，占总营收的逾五成；FEC产品营收为1.35亿元，约占总营收的三成。VC和FEC是现在商场中较为干流的锂电池电解液添加剂，这两者算计占电解液添加剂商场的比例挨近六成。

华盛锂电称，其现在的产品结构相对会集，导致其对下流职业需求依靠程度较高，全体抗危险才能缺乏。

华盛锂电尽管现在在产能布局上做到同类型企业国内抢先，但因单一的产品布局，面对被电解液企业自产自销布局揉捏的危险；一旦下流工业需求下降，或客户产能布局完成自给自足，华盛锂电的成绩将遭到严峻影响。

产能盲目扩张

跟着下流商场的不断开展壮大，我国锂电池电解液添加剂的商场需求将会继续添加，商场开展前景杰出。华盛锂电以为，其现有锂电池电解液添加剂的产值已无法满意不断添加的订单需求，因而挑选采纳商场扩张战略，方案巨额募资扩展产能。

经过新建车间、新增设备进步锂电池电解液添加剂的出产规模，华盛锂电拟年新增6000吨碳酸亚乙烯酯、3000吨氟代碳酸乙烯酯、20675吨盐酸、49089吨次氯酸钠、7977吨氯化钠、4265吨氯化钾和氟化钾混合盐。

依据招股书发表数据，华盛锂电现在产销率的确较高，但其产能利用率水平却不高。其间，VC产品2018年-2020年产值别离为1591.89吨、2005.67吨、2160.22吨，全体处于继续增产状况。

但在这三年中，华盛锂电的VC产能为3000吨/年。据此，陈述期各期末，华盛锂电VC产能利用率别离为53.06%、66.86%、72.01%，闲暇产能仍较多。此外在FEC和BOB产品上，也有较多闲暇的产能。

尽管依据现在锂电职业的张狂扩产趋势，我国锂电池电解液添加剂的需求量的确会激增，但华盛锂电能占有多大的商场规模仍存在许多不确定要素，一旦商场开发失利，不只扩产产能无法投产，华盛锂电还将因而堕入运营窘境。

别的，依据QYResearch统计数据，国内锂电池电解液添加剂的产值已从2015年的0.47万吨添加至2020年的1.16万吨，年复合增速达19.8%。

而华盛锂电的成绩并没有相应快速添加，早在2012年，其净利润已高达5530.24万元，但到2020年，其净利润仅为7803.02万元，在2012年-2020年长达8年的时间里，其净利润年复合增速仅为4.4%，远不及其产品产值增速，呈现严峻增产不增收的状况。

安全、环保问题缠身

身处精密化工职业的华盛锂电，在出产过程中运用的部分原材料具有易燃、有毒等化学性质，理应愈加注重安全出产问题，可是华盛锂电在这方面做的并不到位。近年来，华盛锂电也一再被安全、环保等问题缠身。

2021年7月19日，科创板IPO被上交所受理刚半个月，华盛锂电就因安全出产问题被“点名”。张家港市人民政府官网发布一则预警告诉称，7月15日19时左右，华盛锂电固废库发生自燃，形成部分设备设备焚毁，未形成人员伤亡。

而此前该企业还屡次因在安全出产方面存在安全隐患较多，而被责令企业当即整改。

除了华盛锂电及其子公司呈现安全出产、环保问题外，华盛锂电的挑选的协作供货商在此等问题上也不省心。揭露材料显现，华盛锂电2018年前五大供货商中的三家被环保、安全出产问题缠身。

一起，华盛锂电在出产产品的过程中简单会发生废水、废气、固体废弃物和噪声等污染，环保问题也不容忽视。

据招股书发表，2018岁月盛锂电子公司泰兴华盛曾因存在超支排放大气污染物的行为，以及不正常运转固废焚烧炉废气污染防治设备的行为，遭到泰州市环境保护局作出的两次行政处罚。

华盛锂电称，其在环保方面开销较高。近三年，该公司的环保开销别离为1514.91万元、1242.77万元和1865.53万元。若未来相关环保规范进步，该公司将进一步加大在环保方面的投入，这又会添加运营本钱，从而影响公司经运营绩。