五矿证券：全球锂资源供需现状与展望

锂是自然界中规范电极电势最低、电化学当量最大、最轻的金属元素，因而是天然生成的电池金属，具有长时间需求刚性；

锂的全球资源总量富余，可肩负重任、支撑全球大规模的动力和储能使用，但条件是构建一个齐备、具有耐性的供给系统；

资源总量富余≠ 即期产能富余，兼具大规模集合、高档次、便于挖掘的优质锂资源项目稀缺，且全球散布不均；

一个低档次矿种，除了资源禀赋，提锂工艺关于本钱也发生重要影响；一个新式矿种，各类提锂技能的开展潜力仍然较大；

电池级锂化合物、锂深加工尚不完全是产品同质化的大宗产品，下流动力电池关于质量和一致性的要求严厉。

需求侧：势起并正向强化，全球新动力轿车的工业开展已过拐点

2.1 碳中和、碳达峰从全球一致走向全球举动

动力消费电力化、电力出产清洁化，全球正迎来脱节化石燃料依靠、向清洁可再生动力转型的年代革新；

电化学储能等新式储能，以锂电系统为代表的化学电源是绿色革新中的根底配备；

此外，双碳方针也将深刻影响未来全球大循环、全球供给链的走向，以及工艺规划的思路。

2.2 全球新动力轿车的工业开展已过拐点

2021年全球新动力车销量675万辆(浸透率8%)，同比增加112%；我国新动力车销量352万辆(浸透率13%)，同比增加158%

2022年全球新动力车销量997万辆(浸透率12%)，同比增加45%，2025年2232万辆(浸透率25%)

2022年我国新动力车销量532万辆(浸透率19%)，同比增加51% ，2025年1125万辆(浸透率40%)

2.3 锂电工业历史性的全球需求机会

咱们估计2022年全球动力电池装机需求为472GWh(同比增加51%)，2025年1120GWh，2030年有望到达3005GWh；

作为第二生长曲线，咱们估计2025年全球固定式储能的锂电需求将到达392GWh；

2023~2024年全球锂电需求有望迈入TWh年代(产值将提早抵达)，全体需求的趋势明晰，争辩仅仅在于全球商场份额和格式；

鉴于商场集中度，中游大部分锂电资料(特别正极)的产能扩张起伏较下流电池将有过之而无不及。

2.4 “刺刀见红”的全球锂电产能拼杀，得要害原资料保供方可得份额

不完全统计，至2025年全球锂电产能规划已达4725GWh，其间我国企业达3900GWh；

巨子的2025产能规划：CATL(~735GWh)、LGES(427GWh)、松下(220GWh) 、SKI(200GWh)、BYD(23年430GWh)；

要害原资料供给链系统的构建益发要害，是安稳出产、完成份额的要害根底条件。

2.5 锂需求的量化测算：爆发式增加的终端需求，以及顺周期的进一步扩大

2021年全球锂需求为51万吨LCE(同比增加53%)，经备货调整的锂需求为61万吨LCE(同比增加59%)；

基准猜测：2022年全球经备货调整的锂需求为75万吨LCE，2025年估计到达160万吨，2030年估计到达392万吨；

真实意义上的“电池金属”：2021年动力电池范畴占锂资源终端需求的份额升至48% ，全体锂电池的需求占比高达76%；

需求的顺周期扩大：终端需求+ 供给链必要库存+ 铺底库存+ 合意库存= 实践收购需求