储能逆变器市场分析陈述
一、职业介绍
逆变器的效果，是把直流电能，比方电池、蓄电瓶等，转变成定频定压或交流电（如常用的220V交流电）的转化器。
新能源职业中的逆变器，首要运用在光伏和储能范畴。其间光伏逆变器，是光伏发电体系首要部件之一，衔接光伏方阵和电网，是保证光伏电站长时间牢靠运转的要害。储能逆变器，则可操控蓄电池的充电和放电进程，进行交直流的改换。
在整个光伏体系中，光伏逆变器尽管在总本钱占比只要8%—10%，但却承担着整个体系的交直流转化、功率操控、并离网切换等重要功用，还要担任整个光伏体系的智能化操控，起着大脑的效果，所以重要性显而易见。
依照逆变器的分类，现在商场干流是集中式逆变器、组串式逆变器、以及户用逆变器，而其它逆变器占比比例都十分小。
（1）集中式逆变器：体积大、功率高、经济性好，广泛运用于荒漠、高原、商业房顶等大、中型光伏发电体系。
（2）组串式逆变器：体积小、功率适中，广泛运用于停车场、商业房顶、农场等中小型光伏发电体系，
（3）户用逆变器：高颜值，装置保护简略，具有储能接口和多种通讯方法，满意户内、野外等不同的运用环境要求，广泛运用于住所房顶、院子等户用光伏发电体系。
以上三种逆变器，别离对应大、中、小三类不同运用场景的逆变器。2021年户用光伏项目装机容量同比增加187%，成为新增装机最大首要来历。因而组串式逆变器的运用占比升高，商场占有率提高至66%，所以组串式占比高的企业，弹性相对更大。
逆变器环节由于一起获益光伏及储能两个职业，加上海外商场比例持续提高，多轮驱动下，国内逆变器职业的增速，显着高于职业其他环节的增速。光伏和储能的高速开展趋势现已毋庸置疑，尽管进程或许很弯曲。
二、职业特色
逆变器最大的特色，咱们应该都听腻了，便是更重视品牌和途径，由于是直接面临终端客户，这点和硅料、硅片等环节差异很大，却是和组件有点相似，都是to C端。详细来看：
（1）轻财物运营形式，重品牌效应
逆变器企业的固定财物较轻，ROE较高，能到达30%左右，不只高于硅片、电池、组件等环节，也高于许多的制造业企业，阐明盈余才能很强。
尽管逆变器的本钱在光伏体系的总本钱中占比不高，但假如呈现毛病，会导致体系大面积瘫痪，因而客户会倾向于挑选头部品牌。据线下调研，一些国企大客户，只认一二线大品牌，小品牌的底子不会考虑。换做你是决策者，面临这种价格不贵、但十分重要的部件，或许也更乐意挑选质量好、售后更有保证的大品牌。
逆变器是to C端，所以品牌将会是企业最中心竞赛力之一，较高的知名度和美誉度，能够不断稳固公司商场方位，占据顾客心智，享用更高的商场溢价。
（2）途径和服务
户用和分布式商场，首要经过途径出售，这些途径以体系集成商和装置商为主。分销途径的开辟周期长，粘性高，客户也垂青售后服务才能，因而能够树立更深的企业竞赛壁垒。
因而，逆变器是光伏产业链估值最高的环节，由于其它大多数环节，出产的都是同质化产品，下流大多数客户都是to B的，议价权较弱，需求持续的降本钱。相比较而言，逆变器是具有品牌效应的非标品，护城河相对更深。
三、职业现状及竞赛格
现在全球逆变器职业竞赛格式现已十分安稳，从2015年起，阳光电源和华为一向稳居逆变器职业龙头，出货量始终坚持职业前二，算计市占率在40%--50%左右，紧随其后的国产品牌上市公司中，别离是锦浪科技、固德威、德业股份等，并且国产逆变器品牌的全球商场比例，依然在不断提高。
这其间，锦浪科技、固德威为纯逆变器标的，逆变器收入在总营收中占比都在90%以上，而龙头阳光电源的逆变器收入占比为40%左右，还有还有一大部分收入来自电站体系集成。
国产企业能在海外不断攻城略地，除了疫情要素以外，也与本身强壮的归纳竞赛力有关，详细表现在：
（1）性价比方面具有优势，大约还国外产品的5—7折，这点一向是咱们的优势。别的，尽管咱们比海外品牌价格低，但是在海外的价格依然显着高于国内价格，所以境外出售毛利率会显着高于国内，导致海外商场比例越高，公司盈余才能也越强。比方说，锦浪和固德威境外收入占比均在60%以上，阳光电源也到达3成。
（2）品类丰厚，功能也有共同优势。优势也十分显着。比方在功率附近的情况下，国产逆变器工作温度更广，适用多种地上场景，等等。一起，国内逆变器产品研制速度更快。
（3）国产逆变器保修年限长，均匀长达10年，根本掩盖逆变器的整个生命周期，服务才能优异，也是对本身产品质量的决心。
经过全球化的布局，不只能取得更高的利润率，也能够进一步滑润企业成绩的不安稳性，提高企业的抗危险才能。
四、看未来
逆变器职业虽好，但也面临着一些不利要素：
（1）IGBT芯片紧缺
IGBT之所以很火，与光伏职业的高速开展也有关，惋惜这块咱们与国外产品还有距离。21年IGBT芯片的紧缺，成了限制出货的重要原因之一，并且这种紧缺局势，估计将22年下半年。另一方面，假如海外对咱们卡脖子的话，影响也会很大，但这种或许性现在看十分小。
（2）海外占比高的危险
国产逆变器在海外商场不断提高市占率，自然是功德，但反过来，假如海外出台了一些不利于咱们公平竞赛的方针，那也会对企业形成很大的影响。这块现在看也是有点杞人忧天，究竟咱们的产品确实价廉物美，竞赛力很强，海外市占率还有提高空间。
逆变器环节的估值，高有高的道理，最要害的不是估值凹凸，而是高生长性要能坚持。依据天风之前的回测数据，当增速超越30%以上时，估值凹凸并不是最重要的要素，高确定性的生长，才是商场中更稀缺的。
阳光和德业的逆变器（加上储能），只占到总营收的一部分，其它事务的增速和估值不高；而其他三家公司锦浪、固德威、禾迈，逆变器事务占了绝大部分。也便是假如逆变器持续高增加，显着这三家的弹性会更大，没有拖后腿的低增速事务。
全体来看，增速很快，估值不高，以22年的PE来看，PEG根本在1左右，乃至小于1，性价比很高，其间德业显得稍微差了一些。因而，假如按1年维度持仓，这个方位根本不或许亏钱，当然短期走势有那么一点纠结。
最终，逆变器职业，咱们看好锦浪、固德威、阳光。中长时间维度值得装备，若重视短期收益，应选好低吸点，多做高抛低吸，究竟当下都没看到走出显着的上升趋势。
