储能参加战队，通讯职业价值亟待重估
一，来龙去脉
这一年立刻过去了，这一年傍边，有哪些板块是超预期的呢？我想首战之地的便是化工板块，作为典型的中心工业，化工通常在经济形势比较明亮的情况下获得较好的赢利，而本年传统的化工职业在上有质料压力（原油价格动摇），下有输出压力（下流需求不安稳），还有双碳方针约束的布景下，却获得了骄人的战绩，和新动力工业的带动是休戚相关的。
依照这个思路，现在通讯职业面对的也是相同的机会，乃至因为有元世界的加持，远景更为夸姣，价值重估，这样的故事在本钱商场是长盛不衰的。
二，通讯职业近况
1.基金开端增仓
2021 年前三季度，通讯（申万）板块算计完结经营收入 9401.51 亿元，同比添加 15.45%；完结归母净赢利 399.22 亿元，同比添加 3.73%。依据安信证券的核算，到 2021 年 11 月 25 日，通讯（申万）板块 PE（TTM）为 38.27，仍处于前史低位。2021Q3基金重仓持股通讯个股前 20 中，中兴通讯、我国移动、亿联网络、七一二、移远通讯持股市值占基金股票出资市值最高，利市光电、中兴通讯、我国电信、星网锐捷、移远通讯季报持仓变化增量较高。
2.本年 5G 基站制作速度呈逐季度加快态势。
依据三大运营商发布2021 年中报指引，2021 年全年我国估计将新建大约 63万座 5G 基站，估计 Q4 将制作约 24.2 万座 5G 基站，Q4 5G基站制作速度将进一步前进。并且依据三大运营商中报发表数据，2021 年上半年受 5G 制作拖延影响，上半年运营商本钱开支同比下滑 25%，依据安信证券的测算，估计下半年三大运营商算计本钱开支将达 2,133 亿元，同比添加 30.7%，基站设备投标的顺畅推进和 5G 制作的提速将促进通讯职业需求端回暖。
光纤光缆：光纤光缆历经价格大幅跌落后需求继续前进，中标价格阅历 2020 年低谷后触底反弹。运营商集采量价齐升带动光纤光缆板块盈余才能显着增强。
3.部分细分板块继续高景气量，部分板块开端回暖
通讯设备：获益于运营商本钱开支同比增速回正，通讯主设备板块增速康复明显。跟着 5G产品占比前进主设备厂商毛利率有望进一步上涨。
IDC：获益于下流云核算、VR/AR 等范畴不断开展，数据流量大幅添加，拉动 IDC 职业中长期需求微弱。云厂商本钱从 2020Q4 起环比继续前进，景气量康复。
物联网：受上游原材料价格上涨影响，高景气量物联网板块毛利率及净利率承压，可是全体成绩依然保持高速添加态势。在完结本钱向下流转接后毛利率及净利率有望企稳上升。
光通讯：因为 5G 前传、中传、回传的计划落地不及预期，叠加上游缺芯情况，光通讯板块出货量承压。鉴于运营商本钱开支有较为确认的添加态势，光通讯板块估计将在 5G 计划落地后及上游芯片缺货状况缓解后康复添加。
运营商：跟着 5G 在 To B 端的价值凸显，工业数字化成为运营商全新添加点。运营商收入中工业数字化占比不断前进，毛利率及净利率同步前进。
三，新动力布景下的通讯职业机会
1.温控设备
1）数据中心
以数据中心本钱开支中空调体系占比为口径进行测算，2021 年国内 IDC 温控体系职业规划约为 307 亿元/年。依据 相关数据， 2021 年全球数据中心本钱开支将添加 10%，依照安信证券的测算，2021 年国内 IDC 温控体系商场规划约为 242 亿元/年，可在 2025 年到达 376 亿元/年。
2）野外通讯机柜
运营商本钱开支添加带动 5G 基站制作加快，推进野外通讯机柜空调商场空间敏捷前进。依据前瞻工业研究院猜测，我国野外通讯机柜空调商场规划将跟着 5G 制作顶峰的到来，于 2022 年到达 33 亿元/年。
3）储能温控设备
2020 年全国 20 多省市出台“强配”方针，要求新动力发电站须配比 5%-20%的储能设备，接连储能时刻须达 2 小时及以上。跟着光伏和风电装机规划不断扩大，储能电站制作及储能产品需求已迎来高速添加。依据 CNESA 数据，温控体系出资规划约占储能体系的 4%，则 2021 年全球电化学储能温控设备出资规划约 13.0 亿元，2021-2025 年 CAGR 达9.5%。
2.电缆
依据北极星电力网猜测，“十四五”期间我国新增海优势电规划超 3200 万千瓦，均匀年新增海优势电装机 600 万千瓦以上。海底电缆作为海优势电项目的重要构成，其需求遭到海优势电商场添加的强力驱动。依据华经工业研究院数据，2020 年我国风电海底电缆商场规划为 60 亿元，同比添加 53.9%。估计到 2025 年我国风电海底电缆商场规划估计将达 254 亿元，CAGR 达 33.5%。
3.光伏逆变器
光伏逆变器是光伏体系中的重要组件，依据智研咨询数据，光伏逆变器本钱占光伏体系本钱的 11%。需求端，我国光伏新增装机量接连 8 年居全球首位，内需微弱。供给端，跟着 ABB、Schneider 等大型电气巨子连续退出光伏逆变器事务，我国企业凭仗人力本钱和全工业链制作优势不断扩大比例，依据伍德麦肯兹数据 2020 年国内光伏逆变器产能占全球的 54.4%。供需两层利好下，我国光伏逆变器厂商营收明显前进，2016-2020 年，Top10 光伏逆变器厂商营收 CAGR达 33.2%。
4.光伏盯梢支架
跟着制作光伏电站的优质场所有所削减，越来越多的光伏电站制作在环境恶劣，对光伏支架的安稳可靠性提出了更高的要求。一起，在光伏补助逐渐退坡的布景下，光伏支架，尤其是盯梢支架，作为降本增效、降低度电本钱、前进电站出资效益的重要产品，在电站出资职业中的位置得以前进。未来光伏新增装机容量的添加将继续拉动光伏盯梢支架商场需求。
5.新动力轿车电池热办理
全球新动力车正处于快速开展阶段，依据艾瑞咨询猜测，2025 年我国新动力轿车销量有望到达 530 万辆，新动力轿车保有量将在 2000 万辆左右。新动力轿车热办理体系相较传统燃油车热办理体系更为杂乱。新动力轿车热办理体系的单车价值量比较于传统轿车热办理体系前进明显，是传统乘用车 2-3 倍左右。未来新动力轿车电池热办理商场规划将随新动力轿车销量的前进继续扩张。
归纳来看，依据国家对碳排放的约束及对数据中心运转功率的要求，数据中心及通讯机柜温控商场将获得快速开展；依据新动力、清洁动力的大规划运用和新动力发电装机容量的前进，储能电池商场、储能温控商场、发电及储能用相关硬件设备如逆变器、光伏支架等商场规划将快速添加，带动相关通讯企业营收高速添加。
四，元世界对通讯职业的影响
元世界包含硬件进口（VR/AR/MR/脑机接口）及操作体系；后端基建（5G/算力与算法/云核算/边际核算）；底层架构（引擎/开发工具/数字孪生/区块链）；要害出产要素（人工智能）；内容与场景；协同方六大出资方向。六大方向根本包括了人类信息革新以来在科学技术方面获得的最前沿的前进作用。估计未来 5年元世界相关 IT开销复合添加20%，硬件端出资缺口最大。估计到 2025 年元世界相关总出资规划将超越 2000 亿美元，复合增速 20.2%。元世界带动算力流量添加提速，激起通讯设备需求。
1.运营商
进入元世界年代，用户乐意为了作用更好的沉溺交互体会而为增量流量付费，运营商ARPU 值有望继续前进。并且运营商人物并不止于流量供货商，正在活跃向元世界内容提供商拓宽，元世界带动运营商C 端、H 端 ARPU 值前进，一起运营商拓宽元世界内容供给事务有望翻开收入天花板。
2.主设备
商场预期 5G 制作期的本钱开支增速全体将低于 4G 制作期。可是元世界改动了流量曲线的添加斜率，所以，元世界前进运营商本钱开支志愿，下流景气量带动主设备厂商成绩添加。
3. 数据中心
世界集 To-B 使用与To-C 使用于一体，很多 C 端用户的流量需求将使得数据中心由区域化、中心化的形式向分散化的形式改动。将驱动算力本来相对殷实的长江中游、中上游或西南等区域，搁置的算力有望被充沛利用，改动供大于求的局势。算力前进，边际核算促进算力布置趋于均匀化，数据中心需求有望迎来全体性前进。
4. 光模块
依据 Lightcounting 发布的全球前十大光模块供货商，2020 年国产入围厂商个数到达 4 个，前五名中有三家我国厂商。Facebook 宣告其 2022 年总开销将添加 270 亿美元，到达 970 亿美元；其间用于网路基础设施、数据中心等方面的本钱开销，估计将同比添加超越 80%。海外收入占比高的龙头光模块厂商将从海外元世界浪潮中充沛获益。并且元世界流量需求前进，催化光模块代际更迭提速。
归纳来看，运营商流量接入激增带动主设备出资需求，估计运营商本钱开支志愿将有所前进，带动主设备职业景气量上行。此外，元世界使用带动算力需求，中心区域算力资源继续紧缺，一起边际区域算力加快制作，数据中心需求侧有望得到全体性提振。数据中心制作带动对上游中心器材光模块的需求，并带动光模块代际迭代加快。
