光伏下流成预亏重灾区预期盈余会改进但进展仍存不确定性

近期，光伏职业上市公司2021年度成绩预告接连发表，比较上游厂商的风景无限，下流电池、组件厂商成为亏本重灾区。

原材料本钱上升、海运费飙涨是这类厂商亏本的主因，面对上游供货商及终端用户的两层揉捏，电池、组件厂商在保赢利仍是保比例的两难选项中挣扎，其间，又有不少厂商挑选了调低产能利用率来应对，多家厂商产品出货量遭到冲击。

上一年底以来，光伏职业原材料价格有所回落，在沟通中，有厂商向记者反应说，本年光伏下流的盈余会好转，但上游降价传导到下流有时间差，一起，现在其地点的公司依然是按订单出产，并没有完成满产，下流环节改进进展仍有不确定性。

一个值得重视的现象是，光伏电池、组件向大尺度N型产品转向的趋势越来越显着，上一年，多家电池、组件上市公司宣告将计提财物减值，筛选落后设备，下流厂商借职业困难时期加快甩包袱的目的非常显着。当然，这也意味着光伏职业行将迈入技能革新大年。

本钱骤增

产能未彻底开释

2021年，多家光伏电池、组件上市公司成绩由盈转亏。其间，爱康科技全年营收不增反降，预亏1.95亿元-3.9亿元，扣非后亏本3.45亿元-5.4亿元；中来股份2020年还有挨近1亿元的净赢利，而上一年预亏2.2亿元-2.8亿元；东方日升预亏金额为3500万元-5250万元。

原材料及运输本钱添加是电池、组件厂商成绩亏本的首要原因，一起，因为本钱添加，不少厂商的产能没有得到彻底开释，产能利用率不高。就原材料而言，归纳多家公司的状况，铝、钢、硅片、电池片等首要原材料价格均大幅上涨，形成产品毛利率下降。

以专业电池厂商爱旭股份为例，公司表明，2021年因为上游原材料特别是硅料、硅片等价格继续上涨，而电池片价格涨幅不及原材料价格涨幅，形成电池片出售毛利率下降。

上一年全球组件出货排名第六的东方日升则表明，公司组件订单出售价格提早签定且组件出售价格的增长速度缓于上游原材料，形成组件出售毛利较薄，组件产能不能彻底开释。与前三季度比较，第四季度硅料、硅片的价格上涨至年度最高水平，组件出产本钱进一步上升。

协鑫集成谈道，2021年光伏全职业上游硅料供应严重，导致公司首要原材料硅片及电池片价格继续高位运营，叠加EVA、背板、玻璃、边框、硅胶等辅料价格不同程度上涨，公司组件出产本钱快速攀升，组件终端出售价格涨幅不及原材料价格涨幅，组件毛利率大幅下降。

运输本钱首要触及出口订单的海运费，爱康科技、中来股份、东方日升、中利集团、协鑫集成均说到海运费大幅上涨的状况。东方日升上一年物流本钱约6亿元，2020年同期为4.4亿元。协鑫集成表明，海外订单运费价格接连上涨，物流本钱进一步腐蚀赢利影响职业出货量。

记者注意到，爱旭股份具体论述了本钱上升对产能开释的影响。一方面，工业链上下流或自动或被动地添加库存以应对供应链的不稳定，原材料价格继续高企，硅片供应不接连加之下流海运物流不畅且本钱大幅上涨，终端需求遭到按捺，组件客户对电池的提货速度放缓，归纳要素终究导致对电池的需求不及预期。

另一方面，受阶段性疫情防控以及能耗双控等多重不可抗力的影响，产能频频停、开机，导致年内公司优势产能没有得到有用发挥，均匀产能利用率显着低于疫情爆发前的均匀水平，带来出产本钱的添加。上一年，爱旭股份净赢利亏本1000万元-7000万元。

协鑫集成表明，公司自动进行策略性调整，优选高毛利订单，抛弃贱价订单，影响组件销量。这一状况在晶科动力身上也有表现，为合作IPO保证赢利规划，上一年公司组件出货量由第二降至第四。

预期下流盈余将有改进

“2021年只做电池、组件的厂商盈余的确不太好，比较之下，一体化的光伏厂商会好一些。”一家事务聚集于下流的组件厂商人士向记者反应说，现在，原材料提价压力有所缓解，但原材料价格变化要传导到下流还有必定时间差。

上一年12月初以来，光伏上游接连降价，近期虽有所反弹，但整体仍较高位有所回落。以硅料为例，峰值价格在27万元/吨左右，硅业分会发布的最新数据显现，本周硅料成交均价在24万元/吨的水平。别的，硅片价格也较高点有所回落。

形成电池、组件企业困局的原因在于，上游供货商集中度高且更具议价权，而终端用户的需求直接决议了组件的供应规划，电池、组件环节在集中度自身不高的状况下，对终端用户的议价权也不大，在保赢利仍是保比例的挑选中，电池、组件企业必定有所取舍。

这种状况跟着上游降价会有改进，上述厂商人士就表明，本年电池、组件企业的预期状况肯定会好于上一年，不过，该人士也坦承，现在公司重视的仍是原材料及海运费状况，尽管原材料降价的信号比较清晰，但海运费走势还不明亮。

新增需求方面，职业统计数据显现，2021年12月末至2022年1月，国家电投、我国电建、中石油、中核（南京）、三峡电能（安徽）的组件集采接连开标，5家公司算计收购容量达18.5GW，本年地上电站的需求逐渐开释。别的，上游原材料价格敞开回调，2022年的组件投标价格也随之逐渐回落，1月开标均价维持在1.876-1.99元/W。

民生证券以为，2021年以来，原材料多晶硅料价格继续处于高位，必定程度按捺下流需求，跟着各环节价格松动，且工业链去库存挨近结尾，伴跟着硅料新增产能接连投进，这一轮工业链价格博弈根本告一段落。

一起，跟着硅料供应逐渐开释，叠加国内补装和海外抢装，现在需求正继续向好，在近两年光伏继续跨过平价和工业链价格博弈的节点后，光伏需求将有望迎来高景气周期。值得一提的是，印度4月份开端将进步进口电池、组件税率，业界预期有或许面对抢装。

一个有意思的现象是，很多电池、组件厂商在2021年计提财物减值，争夺轻装上阵。除了财政方面的考虑，光伏下流企业纷繁进行减值也有职业技能革新的实际考虑，特别是职业现已迎来大尺度N型年代，落后产线筛选也在情理之中。中来股份表明，随同大尺度硅片技能的本钱功率优势逐渐取得认可，光伏工业技能迭代正在加快进行，公司活跃对现有的出产设备进行技能更新；协鑫集成也表明适应职业大尺度发展趋势，对不具备技改晋级条件的电池及组件产能依照管帐方针进行财物减值。