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    中国光大绿色环保:危固废业务高增长

    时间:2022-06-08 16:48:19  编辑:敖包信息网  来源:敖包网  浏览:18018次   【】【】【网站投稿
    无害化处理设备|

    可再生能源补贴欠款将陆续回款,公司现金流有望改善:

    国家财政部2020年可再生能源电价附加收入安排的支出预算中,生物质能发电补助为人民币53.41亿元,较2019年执行数人民币34.86亿元增长53.21%,预期2020补贴回款将明显好于2019年。近期国家电网正分批次陆续公布首批补贴目录,截止2019年底,公司应收补贴款总计为25.6亿港元,其中纳入首批补贴清单的项目有12个,应收可再生能源补贴资金约为人民币18亿元,首批目录占比达到约77%,因此,预期首批补贴欠款陆续回款后,公司应收账款和现金流将显著改善。

    危固废项目储备充裕,未来2-3年高增长:

    2019年公司新增危固废设计处理能力约96.5万吨/年,目前公司危固废年处置规模达到约28万吨,在建、筹建项目储备达到200万吨,将于未来2-3年陆续投产,预计2023年公司危固废将达到约240万年处置规模。公司危固废业务毛利率显著高于生物质业务,预期危固废的高增长将显著提升公司整体盈利水平。

    持续性运营收入占比将于2021年显著提升:

    公司2019年建造服务收入占比53%,运营服务收入占比45%。公司过往建造服务收入主要来自生物质板块项目建造收入,预期2020年生物质项目将全部建造完毕,随着危固废处置收入占比提升,预期2021年持续性运营收入占比将显著提升,将有利于提升公司现金流、整体回报和估值水平。

    维持买入评级,目标价5.48港元:

    我们更新公司盈利预测并结合行业内可比公司估值情况,给予公司目标价5.48港元,相当于2020年和2021年6倍和5倍PE,目标价较现价有60%上升空间,维持买入评级。


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