锂电投资逻辑强化，行情或将再启

国务院12部门由发改委牵头发布了《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》，其中，关于财政税费政策明确了将继续实施新能源汽车购置补贴、充电设施奖补、车船税减免优惠政策；关于保供稳价政策将推动废钢、废有色金属、废纸等再生资源综合利用，提高“城市矿山”对资源的保障能力。

一、高速发展的新能源汽车是带动当前锂电投资逻辑的主线

根据2月18日，据中国汽车工业协会官网消息，2022年1月份，新能源汽车产销环比有所下降，分别达到45.2万辆和43.1万辆，环比下降12.6%和18.6%。在新能源汽车主要品种中，与上月相比，纯电动汽车产销有所下降，插电式混合动力汽车呈小幅增长。

2022年初，新能源汽车行业在面对芯片短缺带来的供应紧张问题的同时，还不得不承受新能源汽车补贴退坡带来的影响。根据续航里程数及其他相关要求，纯电车型的补贴将减少3900或5400元，插电混动车型（NEDC续航不小于50km/WLTC续航不小于43km，包含增程式车型）将减少2040元。这些压力与新能源汽车消费的爆发相作用，直接带来了2022年第一波新能源汽车涨价潮。 随着锂电原料的持续攀升涨价压力会持续增大。

所以，延续新能源汽车购置补贴优惠政策会缓解车企销售压力，持续增大对锂电池总体需求。

二、电池回收是产业链健康持续发展不可或缺的节点

关注行业发展的朋友都能注意到，当前电池产业的发展呈现出纵向发展态势，产业链下游企业逐渐向上游拓展业务，内生动力就由电池产业回收循环经济的价值和社会价值所驱动。

在国内，电动车动力电池回收市场也已经爆火，据相关数据统计，我国的动力电池回收新注册企业已经超过了9000家。国内智能电动车企蔚来与电池大厂宁德时代共同投资的武汉蔚能电池资产有限公司，目前已经持有上万块电动车动力电池。通过统一管理和标准化，这也让企业能够节省大量的资源。同时通过电池回收，存储了大量的原材料，目前该企业名下已经有2000吨左右的镍钴锰材料，年底预计将突破1万吨。

据相关从业者透露，如磷酸铁锂电池，其中含有部分锂，保守回收价格在4000元/吨，上游出售价格在6000元/吨以上；三元锂电池的含锂量也很高，回收参考价格在5500元/吨，出售价在9000元/吨以上；钴酸锂电池价格最高，回收参考价位1.5万元/吨，出售价为2.2万/吨，提炼一吨该电池利润在9万元以上。而以上价格为2020年底的报价，如今随着供应链进一步紧张，上游材料的成本再次上涨，价格也要贵的更多，与此同时，其利润空间显然也更高。

三、相关标的

1.中信国安，中信国安盟固利(简称MGL)主要从事锂离子二次电池关键材料和高能量密度动力锂离子二次电池的研发、生产与销售，目前是国内最大的锂电池正极材料钴酸锂和锰酸锂的生产厂家，同时也是国内外唯一大规模生产动力锂离子二次电池的厂家。

2.杉杉股份，公司的控股子公司上海杉杉科技，产能1200吨锂电池负极材料；公司子公司东莞杉杉电解液的销售额与销售量目前已经排名国内第二位；控股75%的湖南杉杉新材料有限公司，主要生产锂离子电池正极材料，拥有年产5000吨锂电正极材料的生产规模，钴酸锂年生产能力为4000吨，锰酸锂500吨。

3.当升科技，公司是从事锂电池正极材料研发的科技创新型企业，主营钴酸锂、多元材料、锰酸锂以及其他锂电正极材料，产销规模已位居国内第一、世界第三。