动力电池产业链企业净利大涨 半固态电池赛道火热

步入3月，多家动力电池产业链上市企业陆续公布2022年度财报，宁德时代率先透露2022年营收超3000亿元、净利超300亿元；恩捷股份2022年实现归母净利润40亿元，同比增长47.2%；融捷股份发布的2022业绩快报显示，归属于上市公司股东净利润为24.40亿元，同比增加3472.94%。

记者梳理多家动力电池产业链上市企业发布的2022年度业绩预告发现，得益于新能源汽车快速发展和锂电池产业市场规模扩张，动力电池产业链上市企业2022年营收、净利齐飙升，收益颇丰。

与此同时，动力电池企业及动力电池产业链企业开始瞄准海外市场上市，尤其聚焦瑞士上市。包括宁德时代、欣旺达等企业正考虑或已在瑞士发行全球存托凭证（以下简称GDR）。截至目前已有超10家国内动力电池产业链企业实现在瑞士GDR上市或正在申请上市。

资本市场动作频频的同时，动力电池企业不断开拓新技术，尤其近期大热的半固态电池。今年全国两会期间，全国人大代表、赣锋锂业董事长李良彬提出鼓励企业投入研发固态电池，恩捷股份则已布局半固态电池领域，半固态电池有望迎来大规模量产和装车上市。

营收、净利“双增长”

随着新能源汽车销量攀升，动力电池需求量也迅速上升，在多家动力电池产业链上市公司发布的2022年度财报或业绩预告中均出现营收、净利“双增长”的情况。

与比亚迪关系密切的融捷股份日前发布2022年业绩快报，报告期内，融捷股份实现营业总收入29.92亿元，同比增加225.05%；扣非归母净利润24.41亿元，同比激增3754.03%；基本每股收益9.3968元，同比增加3472.93%。

对于业绩大幅增加的主要原因，融捷股份表示是报告期内受宏观政策和市场需求增加的影响，新能源行业景气度持续提高，锂电池行业上游原材料产品价格大幅上涨，锂电材料和锂电设备的需求大幅增加，对公司锂矿采选业务、锂盐加工及冶炼业务、锂电设备制造业务的经营业绩均产生了积极的影响等。

回顾融捷股份2018—2021年年报，该司2018年、2019年归母净利润均为负值，直至2020年实现扭亏为盈。在融捷股份2020年年报中，当年融捷股份子公司长和华锂成功开拓多家新客户和供应商渠道，并成功与大客户比亚迪达成合作，且年末锂盐产品价格回暖，为未来扭亏为盈打下了良好的基础。

企查查数据显示，融捷投资为融捷股份控股股东，同时，融捷投资也是比亚迪十大股东之一，融捷投资董事长吕向阳另一重身份即是比亚迪第三大股东。调研机构SNE Research发布的最新数据显示，2022年度，比亚迪（弗迪电池）以70.4GWh的装机量以及167.10%的超高增速，位列2022年全球动力电池装机量第三名，市占率达13.60%

值得一提的是，尽管2022年绝大多数新能源车企仍处于亏损状态，但“新能源汽车行业快速发展、动力电池需求上涨”却成为多家动力电池产业链上市企业营收、净利“双增长”的主要原因。

主营锂电池隔离膜的恩捷股份披露2022年度财报，报告期内实现营业收入125.91亿元，同比增长57.73%；净利润达40亿元创下新高，同比增长47.20%；扣非净利润为38.40亿元，同比增长49.58%。对于业绩的增长，恩捷股份归因于湿法锂电池隔离膜产能和销量持续稳定增长等。

类似地，宁德时代、亿纬锂能、赣锋锂业2022年度财报或业绩预告均将业绩增长归因于上述主要原因。值得一提的是，尽管营收、净利“双增长”，但包括宁德时代、恩捷股份等动力电池产业链企业2022年主营业务毛利率却出现下滑，恩捷股份膜类产品的毛利率为50.39%，较去年同期减少2.83%；宁德时代动力电池系统毛利率为17.17%，较去年同期下降4.83%。

扎堆涌向瑞士上市

不断上涨的动力电池需求量让动力电池产业链企业获益不菲。基于此，越来越多动力电池产业链企业谋求海外上市机会。

据记者不完全统计，近两年来，已有超过10家国内动力电池产业链企业在瑞士GDR上市或正在申请上市，包括欣旺达、天能动力、国轩高科、盛新锂能等。

以欣旺达为例，去年11月，欣旺达发行的GDR正式在瑞士证券交易所上市，共计2875.9万份，对应的基础证券A股股票约为1.438亿股，发行价格为15.3美元，募集资金总额约为4.40亿美元。欣旺达方面表示，所募资金将主要用于公司全球业务发展和国际化布局、研发投入以及补充流动资金等，并进一步拓展国际市场。

而动力电池产业链企业赴瑞士GDR上市的最主要原因即是融资需求增多。乘联会秘书长崔东树向记者表示，动力电池产业链企业赴瑞士GDR上市的原因有两个，一是融资需求增多，二是风险较小。

记者了解到，GDR是指由存托人签发，以上交所、深交所上市公司的股票为基础证券，在规定海外交易所发行并上市。该融资方式下，A股上市公司无需在境外增发股票，仅需将境内部分股票移至境外交易所即可交易。

目前，国内相关政策对该融资方式有所支持，具体而言，2022年2月，证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，将境内GDR发行公司所在交易所由上交所拓展至深交所，境外GDR上市地点由英国拓展到瑞士、德国。

相较英国、德国，瑞士交易所流程简易且时间成本更低。以上述欣旺达为例，自其去年4月首次披露赴瑞士GDR上市至11月正式上市，仅耗时7个月。

值得一提的是，据IFR和彭博社报道，知情人士透露，宁德时代正考虑在瑞士发行GDR，可能募集50亿至60亿美元的资金。据悉，宁德时代计划将所募资金用于其欧洲扩张计划等。 随后，市场消息指出，宁德时代赴瑞士GDR上市计划已被推迟，或因相关监管机构对宁德时代大规模发行GDR表示担忧。另外，消息指出，证监会还在审查宁德时代对筹集资金的使用计划。对此，记者向宁德时代相关负责人求证，截至发稿暂未收到回复。

半固态电池加速装车

随着新能源汽车不断发展，动力电池产业链企业融资需求不断上涨，其中扩产、研发新技术成为融资主要目的。

近期，固态电池赛道再度火热。尽管目前实现固态电池搭载上车仍具有较高难度，但众多动力电池产业链企业和新能源车企已经着眼于固态电池过渡性技术，即半固态电池。相对于目前传统锂离子电池，半固态电池仅保留少量电解液，性能更为安全稳定。

今年2月7日，赣锋锂业发布消息称，搭载赣锋锂电三元固液混合锂离子电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5规划于2023年上市。受此消息影响，赣锋锂业A股及H股齐涨超4%。

而在今年全国两会期间，李良彬建议从国家政策引导，鼓励企业投入固态电池研发。同时，固态电池研发过程中固体隔膜、半固态电池等产品，均具备商业化能力，且能提升电池安全性能、抗低温性能。此外，其还建议推广半固态电池等产品，国家对固态系列产品提供一定政策扶持，鼓励电池厂、车企将固态研发进程中的产品阶段性落地，形成以商业化推动技术研发良性循环。

而在半固态电池用隔膜领域，恩捷股份已有所布局。此前，恩捷股份在投资者互动平台表示，其已在2018年成立了前沿技术研究所，对包括半固态电池用隔膜技术和固态电池技术在内的技术进行关注。此外，该司已与北京卫蓝新能源、溧阳天目先导成立合资公司江苏三合，共同合作研发并生产固态电解质涂层隔膜布局半固态电池领域，目前项目正在顺利推进中。

具体到半固态电池商业化装车应用方面，近年来，包括赛力斯、长安深蓝等多家新能源车企均已透露半固态电池装车计划。除上述赛力斯与赣锋锂业的合作计划，在去年的广州国际车展上，长安深蓝方面曾透露，其半固态电池开发进展位于行业第一梯队，已进入工程化研发阶段，预计2025年可实现装车。