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来源：富国基金

近日，社保基金会减持交行、央行就“4月1日降准”谣言致函公安机关、及“宁波涨停敢死队三剑客”之一的游资大佬被罚等消息，引发市场对A股“降温”的担忧。但今日走势却超出很多人预期，A股不但没有回压，相反却时隔10个多月重回3200点。欲调不调背景之下，投资者究竟要继续等待“回调加仓”，还是积极顺势做多？

4月决断，仓不会加错？

3月以来，市场一直处于2950-3100点区间震荡盘整，一方面是两会之后政策催化减少，另一方面确实行至当前，在年初大涨至今累计较高获利盘、海外美股波动、国内业绩披露窗口期临近下，市场分歧有所加大。但正当市场持续缩量调整徘徊向下时，3月最后一个交易日A股“暴动”大涨近百点，一时间“流动性宽松预期、短期PMI数据好转、中美贸易摩擦缓和”等乐观预期再次交叠，4月开盘更是“双长阳”突破关键点位，“估值整固调整”的等待，似乎转瞬被“趋势信仰”的做多热情所替代。

　　允执阙中，牛市也要一波一波地做

站在目前时点，尽管短期情绪决定一切“不疯魔不成活”，但依旧要把客观带到4月。全月来看，在上旬市场过度演绎盈利触底的“景气”预期后，4月下旬PMI和PPI等判断盈利的关键指标还会反复，企业盈利尚未真正见底，同时在经济以托底为主而非刺激抬起的背景下，政策也处于信用扩张的观察窗口期，降息和大规模社融投放必要性尚且不足。

理性来看，当前仍处于牛市的第一阶段，流动性改善推动估值修复，行情想要走得更长更远，则离不开基本面趋势的验证。尽管信用宽松会逐渐改善经济基本面与企业盈利周期，使得行情从估值扩张逐渐过渡到估值与业绩的双重驱动，但期间的衔接不可能是顺畅的，同样会出现调整的压力。

对于投资者而言，当前市场更多是牛市驱动逻辑切换的过程，市场可能会有等待、踯躅，但在方向上应该积极而为。

　　成长+消费，依旧是后市上涨核心动力

成长股方面，类比创业板和新三板推出的历史经验，科创板“源头活水”万众瞩目，初期估值高溢价可期，5-7月中小创有望受益于“比价效应”的映射，风险偏好也获得阶段性支撑。消费则受益于“产业复苏预期加强+消费政策常态+外资MSCI增量资金”三重预期叠加，行情有望得到较大支撑，基本面强化逻辑下，有望凭借行业本身低估值、高分红、现金流充裕、经营管理稳健等优质性，穿越市场急涨之后的“颠簸期”。