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新浪美股讯 人们很容易被硅谷价值10亿美元的初创企业所吸引，陷入创新和颠覆的故事。但是，当他们终于开始在华尔街进行交易时，要三思而后行。

2019年对那些所谓的独角兽公司来说，将是成败攸关的一年。一些最受追捧的独角兽公司将在未来几个月通过首次公开发行（IPO）上市，其中包括叫车巨头Uber、即时通讯软件制造商Slack和民宿预订公司Airbnb等。他们的估值令人瞠目，Uber以1200亿美元遥遥领先。

然而，对于愿意在二级市场购买股票的普通投资者来说，投资独角兽就像买彩票一样——如果你不是在IPO中获得配股的少数幸运者之一，那么你中奖的几率极低。事实上，根据瑞银利用佛罗里达大学教授杰伊-里特（Jay Ritter）的数据进行的分析，1975年至2011年逾7000宗IPO中，有超过60%在首日交易后的5年内都是负回报，只有少数IPO实现了正回报。

瑞银资产配置主管Jason Draho周二在一份报告中称，“首日回报率无法预测随后的回报。如果你能得到配股，IPO可能是有吸引力的投资，但如果你在二级市场买入，就不那么有吸引力了。”

Uber的竞争对手Lyft是今年首家上市的独角兽公司，它提醒人们，普通投资者在公开市场上购买热门IPO的风险有多大。Lyft股价在上市首日大涨9%，但在第二个交易日下跌12%，跌破发行价，至今仍难以反弹。自那以后，持怀疑态度的人越来越多，他们说购买该股是“信心的飞跃”。

IPO的火爆势头往往在发行后6个月即禁售期结束时消退，此时内部人士得以在公开市场上出售。该禁售令防止内部人士在公司上市后过快出售资产。数据显示，从1980年到2016年，IPO 6个月的平均回报率约为6%，相比之下，过去40年IPO首日的平均涨幅超过18%。从2000年到2016年，6个月的绝对回报率和超额回报率均为负值。

“锁定期结束后，一些投资者，特别是风险和成长资本投资者，确实开始抛售，这可能对股价构成与基本面无关的压力，” Draho称。

尽管这是一个不可预测的市场，但具有某些特定特征的发行者可以脱颖而出，成为赢家。Draho指出，营收超过10亿美元且由成长资本支持的公司，在过去三年的表现“要好得多” 。他表示，规模较大的成熟公司是较安全的IPO押注对象。

Draho表示，“投资者应该预计，IPO将在活跃的一年产生相当典型的回报，除非经济和市场环境变得不利，在这种情况下他们最好做好准备。”（张宁）